Un viaje de investigación reciente sugiere al gestor de cartera, Tal Lomnitzer, que la oferta limitada para satisfacer la creciente demanda debería continuar apuntalando los mercados de cobre y litio.
Por Tal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos Naturales Globales de Janus Henderson Investors
Conclusiones clave:
- Chile es uno de los principales productores de cobre y litio, que está experimentando una creciente demanda para facilitar el avance hacia la descarbonización.
- El cobre se enfrenta a vientos en contra, como los problemas del agua y la mano de obra, la calidad del mineral, la infrainversión y los impuestos, mientras que los mercados de litio también siguen siendo estrictos, lo que debería seguir sosteniendo los precios.
- La demanda sin precedentes de recursos naturales para la transición a una economía mundial limpia ofrece una oportunidad única de inversión.
El cobre juega un papel vital en la transición hacia la energía limpia, siendo un componente clave en la infraestructura renovable y el transporte eléctrico. Chile es el mayor productor de cobre, suministrando el 27% de la producción mundial de cobre en 2021, y el hogar de las dos minas más grandes del mundo, Escondida y Collahuasi. La producción de cobre ha disminuido debido a problemas de agua y a la disminución de los niveles de mineral en las principales minas, junto con problemas laborales y tasas insuficientes de reinversión.
En un viaje de investigación reciente me reuní con varios productores, incluyendo la compañía minera nacional Codelco. Las reuniones sugirieron que podría haber un mayor riesgo para las previsiones consensuadas de producción de cobre debido a los desafíos ambientales y operacionales en curso, agravado por una perspectiva fiscal incierta a medida que Chile busca aumentar las regalías impuestas a las empresas mineras. Algunas empresas como Teck Resources y Lundin Mining están buscando aumentar la producción, resistiendo la tendencia, pero a un nivel agregado los vientos en contra de la producción de cobre en Chile hacen que uno sea incrementalmente más positivo en las perspectivas para el cobre en 2023 y más allá.
El litio es posiblemente ‘el nuevo petróleo’ y Chile es el equivalente de Arabia Saudita en el mundo petrolero con enormes recursos en las ricas salmueras del Salar de Atacama. Con 8 millones de toneladas, Chile tiene las mayores reservas de litio conocidas del mundo, muy por delante de Australia con 2,7, Argentina con 2 y China con 1 millón de toneladas. El desierto de Atacama es considerado el lugar más seco de la tierra. La intensa luz solar es utilizada por los productores de litio como fuente de energía libre para evaporar el agua, concentrando el contenido de litio en la salmuera antes de ser transportada a la costa para su procesamiento en carbonato de litio, utilizado en baterías para vehículos eléctricos y electrónica de consumo.
Mis visitas a dos operaciones de litio sugieren que la producción de litio podría incrementarse en los próximos años debido a los proyectos de mejora de la recuperación y la implementación de nuevas tecnologías de extracción. Esto me hace ser un poco más cauteloso sobre las perspectivas a mediano plazo para los precios del litio una vez que la actual contracción de la oferta y la demanda haya pasado. Pero por ahora, los mercados ajustados donde simplemente no hay suficiente litio para satisfacer la demanda, deberían respaldar los precios actuales a niveles elevados.
Los aprendizajes de mi viaje fortalecieron aún más la perspectiva positiva de varios años del Equipo de Recursos Naturales Globales en el sector de los recursos, que enfrenta una demanda sin precedentes de las materias primas necesarias para hacer realidad la transición a una economía global limpia.
INFORMACIÓN IMPORTANTE
Las materias primas (como el petróleo, los metales y los productos agrícolas) y los valores vinculados a materias primas están sujetos a una mayor volatilidad y riesgo y pueden no ser apropiados para todos los inversores. Los productos básicos son especulativos y pueden verse afectados por factores que incluyen movimientos del mercado, desarrollos económicos y políticos, interrupciones de la oferta y la demanda, clima, enfermedades y embargos.
Las industrias de recursos naturales pueden verse significativamente afectadas por los cambios en la oferta y la demanda de recursos naturales, los precios de la energía y las materias primas, los acontecimientos políticos y económicos, los incidentes ambientales, la conservación de energía y los proyectos de exploración.
La inversión sostenible o ambiental, social y de gobierno (ESG) considera factores más allá del análisis financiero tradicional. Esto puede limitar las inversiones disponibles y hacer que el rendimiento y las exposiciones difieran y que potencialmente estén más concentrados en ciertas áreas que en el mercado en general.
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